分析人士：后期氧化铝进口量仍会下降

近日，由华泰期货主办的“与‘铝’同行”产融结合研讨会——2019中国铝业峰会同期活动在贵阳举行，近100家铝产业链相关企业代表参会。分析人士在会上表示，我国氧化铝对外依存度较低，随着国内氧化铝产量的继续扩张，未来进口量可能会继续下降。

在会上，华泰期货有色金属研究员李苏横表示，我国的氧化铝行业具有以下几个特点：一是近几年来一直处于高速增长状态，2018年产量已占全世界总产量的55%，而2003年仅占10%；二是氧化铝对外依存度逐年下滑；三是国内氧化铝企业成本压力较大，当前全国氧化铝行业加权平均成本在2400—2500元/吨；四是我国氧化铝产能分布具有明显的资源导向特性，主要分布在山东、山西、河南、广西等地。

“我国氧化铝产能基本上与下游电解铝产能相匹配，产量能够自足，对外依存度较低。2017年我国共进口氧化铝286万吨，仅占我国氧化铝总供给量的4%，2018年仅占1%。其中，澳大利亚是我国第一大进口国，占总进口量的60%以上。随着我国氧化铝产量的继续扩张，未来进口量可能会继续下降。”李苏横说。

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“过去氧化铝企业常用铝期货保值，氧化铝与沪铝的动态相关性非常不稳定，这会导致使用沪铝对氧化铝进行套期保值时出现较大的偏差。”李苏横表示，对于氧化铝生产和消费企业来说，市场风险来自买和卖两个方面，既担心氧化铝价格上涨，又担心电解铝价格下跌，更怕氧化铝价格上升同时电解铝价格下跌局面的出现。氧化铝企业生产处于盈亏平衡线时，往往会弹性生产或者捂货不出，现货流动性下滑。因此，对于电解铝企业或贸易商来说，可以在氧化铝行业加权平均成本线附近进行买入保值；对于氧化铝企业或贸易商而言，完成计划利润目标则可以在期货上进行卖出保值。

国家电投铝业国贸期货部高级经理郑永强表示，他1997年开始从事套保工作，20多年来见证了国内电解铝产业的飞快发展。同时，在电解铝企业生产经营过程中，依然存在套保持仓不匹配、套保方式单一等问题。企业运用上期所标准仓单扩展购销业务，资金流通性较好，能够满足不同地点、时间的需求，既可以节省物流成本，提高效率，也能发挥风控管理功能。

郑永强还在会上分享了趋势交易心得。他认为，左侧交易适合机构投资者，适合大资金操作；右侧交易适合做顺势交易，顺势而行，绝不逆势操作，适合中小投资者。

“拿左侧买入理论来说短线情绪周期，可以避免买在高位，在上升趋势出现之前就开始越跌越买，核心依据是对价值中枢的判断，价格严重偏离价值时是最佳进场时机，同样左侧卖出理论也要在价格严重偏离价值时进场。劣势在于如果交易启动后买进或卖出位置并非该品种的底部或顶部区域，行情还有向下和向上的趋势，要承受比较大的资金压力，因为我们不可能买到最低点或卖到最高点，后面还需要持续性的建仓，所以适合中长线交易。”郑永强表示。