科技创新呼唤耐心资本并购重组迈向深度整合

　　上市公司高质量发展已从规模扩张转向核心竞争力与价值创造持牌配资平台是否正规，这一转型成为当前资本市场的重要趋势。在5月18日举行的2026北京上市公司高质量发展大会上，与会嘉宾一致认为，金融体系的适配性重构、长期资本的耐心陪伴及并购重组的深度整合，将成为推动这一转型的关键支撑。

　　上市公司量质齐升

　　过去五年，中国上市公司群体在规模、结构与创新投入上实现了跨越式增长，为高质量发展筑牢了根基。

　　中国上市公司协会数据显示，“十四五”期间，全市场上市公司营业收入年均增长6.6%，研发投入较“十三五”期间增长1.3倍，科技板块市值占比超过四分之一。全市场累计分红10.8万亿元，较“十三五”期间增长97%，相当于同期股权融资规模的1.8倍。2025年，上市公司研发投入合计达1.94万亿元，连续四年正增长，约占全社会研发经费的一半。

　　北京作为全国资本市场的“压舱石”之一，表现尤为突出。北京上市公司协会秘书长李洪海介绍：2025年，辖区上市公司实现营业收入25.09万亿元，占全国总额的34.4%；净利润总额2.79万亿元，占全国总额的48.5%，两项指标均居全国首位；研发投入总额达4559.8亿元，占A股全市场的24%；国家级专精特新“小巨人”企业达1214家，数量居全国第一。

　　在人工智能与算力基础设施成为国家战略竞争力的当下，科创企业的发展逻辑已发生根本性变化，传统金融支持体系面临重塑压力。

　　智谱AI创始人唐杰表示，在全球科技博弈日趋白热化的当下，大模型的发展已突破早期以单点技术突破和实验室研发为主的阶段，演进为一项汇聚国家战略、算力基础、资本支撑与产业协同的系统性工程。

　　“一次技术试错，就可能动用数万张算力卡，还要耗费研发团队数月的心血。”唐杰表示，从实践路径看，人工智能的发展具有显著的窗口期特征。研发周期长、资金需求高、基础投入重，最宝贵的资源是时间。

　　摩尔线程董事长张建中则从算力基础设施的角度，提出了对长期资本的具体期盼。他表示，公司正规划建设新一代十万卡级智算集群，但此类项目投资规模大、建设周期长、技术迭代快，亟需资本市场的持续赋能。

　　他呼吁推出更多如科创债、绿色债等债券类融资工具，以及算力REITs等资产证券化产品，以降低长期项目融资成本。同时，他建议推进储架发行制度的落地实施，帮助科创企业根据研发节奏灵活融资。

　　张建中还特别肯定了北京在企业上市服务方面的体系化支持，称当地依托市区两级上市工作专班，在科创属性认定、合规事项梳理、上市问询等关键环节提供前置服务，切实疏通了硬科技企业上市的堵点。

　　从交易驱动转向价值创造

　　随着产业整合加速与存量资产优化需求上升，并购重组被视为破解产能过剩、行业“散小乱”与恶性竞争的重要工具。工商银行行长刘珺表示，当前科技创新与产业创新的加速融合，为资产重组和并购业务带来了“千载难逢的发展机遇”。

　　刘珺将当下的并购实践归纳为三条并行路径：一是“投资于物”，通过市场份额整合实现“1+1>2”，央企正从规模扩张转向价值创造，提升产业链韧性；二是“投资于生态”，通过并购构建生态闭环，横向拓展用户场景，纵向布局技术节点；三是“投资于人”，锁定能驾驭技术、定义场景的顶尖人才。这三条路径对金融服务的专业性、综合性和前瞻性提出了更高要求。为此，刘珺提出了商业银行参与并购市场的三大发力方向：重构“T型”乃至“π型”投资理念，以系统观念进行跨行业整合的矩阵式并购将成为常态，纵向深挖产业，横向把握大局；重建估值尽调体系，从收入倍数转向人才深度与模型性能；引入保险基金、养老基金等耐心资本。

　　会上同步披露的《上市公司并购重组年度报告2026》进一步揭示了当前并购市场的结构性变化与实操重点。报告显示，随着2024年常态化退市机制逐步落地，不少上市公司为规避退市风险，主动运用并购重组、破产重整等方式纾困转型，但如何在破产法修订进程中进一步规范重整机制，仍是市场关注的焦点。

元股证券:ygzq.hk 配资之家门户